中国の景気不安と中東での地政学リスクなどに一喜一憂する展開に

2022年後半のWTI原油先物相場は下落基調で推移しました。100米ドル/バレルを超えるような高すぎる原油価格では、米国中心にガソリン需要が大きく冷え込んだほか、金融引き締めに伴う世界的な景気減速や中国のゼロコロナ政策で原油需要が減少するとの警戒も加わり、70米ドル台まで下落しました。

但し、原油価格は生産コストなどから推測される水準で下げ止まる傾向があることに加え、70米ドル以下では米国の戦略石油備蓄補充の需要があることから、2023年の原油先物相場は70～80米ドル程度で推移してきました。9月には産油国による協調減産や原油先物市場の一時的な需給混乱から、90米ドルを超える局面もありましたが、中国景気への不安などが根強く、70～80米ドルのレンジに戻りました。

最近は、中国景気不安などに伴う原油需要の減退リスクが相場の頭を押さえる一方、紅海を中心とした中東地域での地政学リスクやOPEC（石油輸出国機構）プラス諸国による自主減産の延長などによって、原油供給が細るとの警戒が相場の下支え要因となり、70～80米ドルでのレンジ相場が続いています。

期間：2022年3月1日～2024年2月29日、日次

（出所）ブルームバーグのデータを基に野村アセットマネジメント作成

上記は過去のデータであり、将来の投資成果を示唆あるいは保証するものではありません。