米国の早期利下げ期待の後退などから、米ドル円レートは高止まり

2022年3月以降、日米金利差の急拡大などを背景に急ピッチで円安米ドル高が進んできた米ドル円レートですが、10月中旬に一時150円台に乗せた直後から円高米ドル安に反転し、その後水準を切り下げて一時は130円を割り込みました。但し、2023年に入って以降は再び円安米ドル高が進み、10月に再び150円台に乗せ、11月には一時151円台まで米ドル高が進み、2022年秋の水準を若干上回りました。

このような米ドル円レートの動きの背景には、日米の金融政策への市場の見方が変化してきたことがあります。2022年秋以降の円高米ドル安の局面では、米利上げの早期終了と日銀による超金融緩和政策の修正が予想されましたが、2023年に入ると、米インフレが予想以上に長引き米利上げ終了期待が後退した一方、日銀の植田新総裁が緩和政策継続を訴えたことで、再び円安米ドル高となりました。

2023年11月下旬以降は、日米両中央銀行による金融政策に関する思惑が、金融政策決定会合を通過するたびに微妙に変化し、米ドル円相場は140～150円程度で上下に振れながら推移しました。また、日銀がマイナス金利の解除などの大規模金融緩和を終了したものの、米国の早期利下げ期待が後退したことなどにより、一時、152円近くまで円安米ドル高になり、米ドル高バイアスがかかった状態が続いています。

期間：2022年4月1日～2024年3月29日、日次

（出所）ブルームバーグのデータを基に野村アセットマネジメント作成

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