日銀の金融緩和政策の修正を好感した銀行セクターの行方

TOPIX-17シリーズの銀行セクターは、2021年は概ねTOPIX（東証株価指数）並みのパフォーマンスでしたが、2022年はTOPIXを持続的にアウトパフォームしました。

銀行セクターは高配当利回りや低PBR（株価純資産倍率）のセクターであり、景気減速下で成長への期待が薄れる局面では投資家の関心を引き付けやすいセクターと考えられています。業績的にも、景気が悪くてもローンの返済は続くので、継続的な収入が見込めます。そして、成長期待がないために株価は割安圏にあることが多く、下値リスクがない中でポジティブな材料に反応しやすい傾向があります。

先般の日銀による大規模金融緩和の修正発表以降、銀行セクターは大幅に上昇しています。政策金利を据え置きながら、長期金利の変動許容幅を±0.25％程度から±0.5％程度に拡大するという先般の政策修正は、長短金利差の拡大を意味し、利ざやが改善することを通じて銀行セクターの収益改善につながることが想定されます。今後の政策修正が今回同様に長短金利差を拡大させるものになるのか、あるいは、再び長短金利差を縮小させるものになるのか、政策次第で株価は大きく動くことが想定されます。

期間：2021年1月4日～2022年12月30日、日次

（出所）ブルームバーグのデータを基に野村アセットマネジメント作成

上記は過去のデータであり、将来の投資成果を示唆あるいは保証するものではありません。

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