米インフレの鎮静化が進み、米10年国債利回りは2023年12月に一時4％を割り込む

FRB（米連邦準備制度理事会） は2022年にかなりの急ピッチで利上げを続けてきましたが、米インフレにピークアウト感が見られ始めたことなどから、同年11月のFOMC（米連邦公開市場委員会）で利上げペース減速を示唆し、12月と翌2023年2月のFOMCで実際に利上げペースの減速を決めました。

こうしたFRBの政策スタンスの変化を好感して、2022年秋には米10年国債利回りの上昇が止まり、一時は低下局面もありました。但し、実際に利上げペース減速が決定された12月中旬以降は米10年国債利回りは下げ止まり、23年前半は概ねレンジ相場で推移しました。その理由は、米インフレの中長期見通しは高止まりしており、高金利政策の長期化観測が高まったことなどがあげられます。

2023年3月以降は、欧米での金融システム不安や、米連邦債務上限問題に絡む景気減速懸念などから、米10年国債利回りが低下する局面もありました。しかし、米景気が底堅く推移していることや、国債増発による需給悪化懸念などから、7～10月には米10年国債利回りは上昇基調となり、一時は5％を上回りました。ところが、11月以降は米インフレの鎮静化が着実に進んだことで、利回りは一時4％を割り込む水準へ急低下しました。その後もインフレ鈍化が徐々に進んだことから利回りは4％台前半で推移しています。

期間：2022年3月1日～2024年2月29日、日次

（出所）ブルームバーグのデータを基に野村アセットマネジメント作成

上記は過去のデータであり、将来の投資成果を示唆あるいは保証するものではありません。