低PBR銘柄の宝庫である銀行株に投資機会はあるのか？

東京証券取引所はTOPIX（東証株価指数）プライム市場に上場する企業のうち、PBR（株価純資産倍率）が1倍を下回る企業に対して、株価や資本コストを意識した経営をするように要請しています。TOPIX構成銘柄のうち、PBRが低位である200銘柄の内訳を見ると、6月23日時点では時価総額ウェイトで約57％が銀行株を主とする金融株で占められています。銀行株は低PBR銘柄の宝庫です。

一方、株価パフォーマンスを見ると、銀行株は昨年暮れ以降に市場全体であるTOPIXを大きく上回って上昇しています。きっかけは、昨年12月に日銀が長短金利操作（イールドカーブ・コントロール、YCC）の変動幅を拡大したことで、近い将来に日銀がYCCを撤廃するのではないかとの期待が高まったためです。

足元に目を転じると、3月には欧米で金融システム不安が浮上したことでスピード調整する局面もありましたが、その後は切り返して上昇基調に戻っています。足元の上昇は、低PBR銘柄の経営改革期待などが後押ししているものと見られ、銀行株はYCC撤廃と企業改革という2つの期待を追い風に上昇基調が続きそうです。

期間：2021年7月1日～2022年6月30日、日次

（出所）ブルームバーグのデータを基に野村アセットマネジメント作成

上記は過去のデータであり、将来の投資成果を示唆あるいは保証するものではありません。

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